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特朗普提出对等关税目的产生后果害了谁?

卡卷网5个月前 (04-04)每日看点108

内容提要:

特朗普拟实施对等关税政策,全球GDP或蒸发7250亿美元。中国对美顺差或缩减,拖累GDP 0.9%-1.3%;美国短期通胀上升,但进口替代与美元升值或缓解冲击,摩根大通下调其GDP预期0.3%。日韩欧因产品替代性或受益,欧盟态度转为谨慎。美国对等关税中的差异化关税或暗藏杀机,长远影响仍待观察。


特朗普提出对等关税目的产生后果害了谁?  第1张


美国总统特朗普将于4月2日公布作为其颠覆全球贸易规则、重新定位全球贸易体系的关税政策支柱内容的“对等关税"总体政策。根据Evercore ISI计算,一旦所有新关税开始实施,美国征收的新加权平均关税税率可能从2023年的平均3.3%跃升至29%,这是100多年来的最高水平。

对等关税的具体内容,以及对中国的三个层次的具体影响,三郎昨天在《特朗普宣布实施全面对等关税,对中关税高到离谱,但重点不在于此》一文中已详细说明。其中对中国三个层次的影响,其中的第三个层次,可能是中国其他研究人员没有能力发现的,大家可以重点关注。

在今天这篇文章中,三郎重点分析在中文平台存在的一种铺天盖地的声音:特朗普的对等关税,将是搬起石头砸自己的脚,最终会伤害美国。站在经济学的理性逻辑上,这种观点对吗?换个角度,特朗普的对等关税,对美国自己有多大的影响?

我们来看看对等关税对全球的影响。


特朗普提出对等关税目的产生后果害了谁?  第2张


有估算数据显示,如果美国对所有国家实施该政策,全球将蒸发超过7250亿美元的国内生产总值(GDP)。

日本贸易振兴机构(JETRO)亚洲经济研究所分析了以世界各国为对象的对等关税、汽车关税以及已经开始对中国实施的20%额外关税对世界经济产生的影响。估算结果显示,这些关税将导致2027年的全球GDP被拉低0.6%。国际货币基金组织(IMF)的预测显示,2025年的全球GDP为120万亿美元。简单计算,其中的“0.6%”相当于7250亿美元。

对等关税对中国经济的影响。


特朗普提出对等关税目的产生后果害了谁?  第3张


2024年,中国对美国出口5247亿美元,从美国进口1636亿美元,对美贸易顺差3610亿美元,占中国9921亿美元总顺差的36.4%,占中国GDP的2%。但如果加上通过东盟、墨西哥的对美借道出口。中国对美出口的实际顺差可能会达到4800亿美元,占中国总顺差的48.4%,占中国GDP的2.6%。

在最乐观的情况下,如果对等关税实施后中美贸易顺差仅压缩三分之一,将拉低中国0.9%的GDP。悲观情况下,中美贸易顺差被压缩二分之一,将拉低中国1.3%的GDP。

对等关税对美国的影响。


特朗普提出对等关税目的产生后果害了谁?  第4张


国内很多研究人员认为,特朗普关税会导致美国从中国等国家进口的商品价格大幅上涨,依赖中国产零部件的美国企业的收益将受到挤压。美国经济将陷入衰退。有人预测美国GDP因此将下降1%-2.5%。


特朗普提出对等关税目的产生后果害了谁?  第5张


摩根大通研究部下调了对2025年美国实际GDP增长的预测,原因是贸易政策不确定性加剧、现有关税的影响以及外国贸易伙伴的报复措施。目前预计今年美国实际GDP增长为1.6%,比之前的估计下降0.3%。这0.3%即为关税对美国的负面影响。

在实施对等关税的第一年,美国的国内替代不可能马上到位,平均关税突然从3.3%提高到29%,必然会推高美国的通胀。这是关税的基本经济逻辑—提高关税会提高进口商品价格,更高的价格会导致人们购买更少的东西。如果美国人减少购买外国物品,那么美国与其他国家的贸易逆差就会缩小。

但绝大多数产品,具有较高的替代性。所以在特朗普的互惠关税税率一览表中,不同国家的关税是不同的,大多数为10%,欧盟、日韩25%左右,东盟35%-50%,中国34%+20%合计54%。

这种差别性关税带来了较大的可替代性选择,在美国国内替代建立起来之前,美国的进口商将减少采购高关税国家的商品,增加采购低关税国家商品,所以美国实际的关税税率,可能远低于29%。对零售价格的影响,也不可能像表面上看起来那么大。

与此同时,美国减少贸易逆差意味着美元外流减少,非美货币,特别是非美不能自由兑换的货币,因贸易顺差减少,美元流入减少,必然导致美元升值,本币贬值。而美元升值,也将抵消一部分关税对价格的影响。

所以,关税对美国自身的影响,还真没有多大。大家理性思考一下,美国那么多国际顶尖的经济学家,特朗普的经济决策,都是通过这些幕后经济学家们精算的。如果你得出他在搬起石头砸自己的脚的结论,我只能说你读书太少了。

对等关税对韩国、日本和欧盟经济或有积极影响。


特朗普提出对等关税目的产生后果害了谁?  第6张


大多数人肯定认为,特朗普的对等关税,实际上上调了所有国家的关税,应该对所有国家都会带来冲击。你怎么想,就太简单了。

据耶鲁大学预算实验室的估算,特朗普关税对日本有0.2%的推高作用,对韩国也有0.5%的推高作用,对欧盟可能有0.1%的推高作用。

据分析,由于对等关税是与贸易对象国征收相同关税的机制,因此对税率较低的国家的影响较小。还会引起需求转移。

美国对中国商品征收高关税,中国商品不再畅销,而日本、韩国和欧盟的产品因为与中国产品具有较高的替代性,一旦与中国的关税差能够弥补离岸价差,那么在美国的价格就会低于中国产品,销售额就会增加。因此,耶鲁大学预算实验室认为,对等关税将对日本、韩国、欧盟等产生积极影响。

所以,在特朗普周三公布了对等关税税率后,日本、韩国都非常低调,原来非常高调表示将报复美国的欧盟委员会主席乌尔苏拉·冯德莱恩的回应语气也变得柔和了。

4月3日冯德莱恩在法国斯特拉斯堡举行的欧洲议会会议上说:“欧洲还没有开始这场对抗。我们不一定想报复,但如果有必要,我们有一个强有力的报复计划,我们将使用它。欧洲有很多牌,从贸易到技术,再到我们的市场规模。但这种优势也建立在我们准备在必要时采取坚决的反制措施之上。所有工具都摆在桌面上”。

【作者:徐三郎】

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