贵州茅台去年净利润同比增长 15.38%，每 10 股拟派发红利 276.24 元，如何看待该业绩？

千呼万唤始出来啊

2024年贵州茅台实现营业总收入1741.44亿元（同比+15.66%），归母净利润862.28亿元（同比+15.38%），延续双位数增长态势。尽管增速较前几年略有放缓，但在高基数背景下仍展现出极强韧性。经营性现金流净额达672亿元（同比+15%），货币资金储备超690亿元，资产负债率长期低于30%。

直销占比突破45%：2024年直销收入达672亿元（占比45.6%），其中i茅台平台贡献223.7亿元（同比+88%），直接拉动吨价上涨，优化盈利结构。

系列酒高端化兑现：系列酒收入206亿元（同比+29.4%），茅台1935单品销售额破百亿，王子酒、汉酱等产品形成梯次布局，毛利率提升至79.8%，成为第二增长极。

公司拟每10股派发现金红利276.24元（含税），合计派发346.71亿元，股息率2.42%。历史分红数据显示，2023年特别分红后累计派息超千亿元，长期股东价值凸显。

好的，下面说人话

自 2021 年起，白酒行业进入调整期，产量持续下滑，2023 年产量相较 2016 年近乎腰斩。行业销售收入和利润虽仍增长，但增速放缓，已步入中低速增长新常态，但是茅台的这份财报，还是有所亮点的，三句话可以总结:

——今年现金流上去了

——合同负债下来了点

——分红比例下滑了些

总得来说，还是可以的

白酒属于传统行业、技术壁垒不高，贵州茅台曾获国家企业技术中心资质、但近年该资质被撤销，不过他的同行五粮液（浓香型白酒的代表）、山西汾酒（清香型白酒的代表）都仍拥有国家企业技术中心资质。

贵州茅台主导的科研项目仅获得行业级别一等奖、未获得过国家级别科技奖项（贵州茅台参与的项目曾在2014年获得国家技术发明奖二等奖）。

茅台基酒产能持续扩张（2024年达5.63万吨），未来供应量或超市场需求，存在“量增价跌”风险。

原箱茅台从2024年1月1日2950元/瓶 到2025年3月30日2160元/瓶，散瓶茅台从2024年1月1日2695元/瓶 到2025年3月30日2150元/瓶，双双都呈现出一路下滑的态势！若观望情绪一旦在市场上蔓延，就会导致市场需求进一步萎缩。经销商为了回笼资金，可能会进一步降低价格出售，从而促使价格进一步下降，形成一种恶性循环，对茅台价格的稳定会造成较大冲击。

出海能力出众，高端白酒本身在海外没有具体的切入场景和消费人群，但茅台海外营收能够超过四十亿，就是因为茅台被当作文化产品输出海。

贵州茅台在中国白酒行业的收入份额占比约20%、利润份额占比约45%、位居中国白酒行业第一。另外，贵州茅台的茅台酒在水源、土壤、气候条件方面有独特资源优势，可以说贵州茅台的产品卖点非常明显。目前，贵州茅台市场份额已经很大、且行业集中度高（2023年中国前十大白酒企业的收入已经占据一半行业规模），他的竞争力难以转化为超越行业的发展速度，预计后面的增速会一般。